威尔高(301251)4月27日晚间发布2025年年度报告，报告期内实现营业收入15.44亿元，同比增长51.16%；归属于上市公司股东的净利润6730.89万元，同比增长20.49%；扣非净利润6342.89万元，同比增长41.60%；拟向全体股东每10股派发现金红利0.50元，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。随着AI时代来临，算力需求呈爆发式增长，威尔高准确把握AI电源机遇，2025年营收规模创历史新高。
尤为值得关注的变化是，威尔高AI电源业务2025年取得突破性进展，公司在年报中首次单独列示了AI服务器电源产品收入状况，其AI服务器电源AC/DC产品收入已占到主营业务收入的42%。在对未来发展的展望部分，威尔高同样加大了对AI电源的战略性重点表述，足见公司对AI电源产品的发展信心与高度战略重视。
公开信息显示，当前全球AI算力基础设施投资每年达到3000亿美元规模，AI服务器电源作为核心刚需，也进入指数级增长周期。根据中金公司研究院测算，2025年—2027年AI服务器电源市场规模将从74亿美元升至325亿美元，年复合增长率达110%。AI基建如火如荼，AI电源PCB也迎来宝贵的黄金发展周期。
复盘威尔高发展历史，20余年在竞争激烈的PCB行业中坚守初心，打造核心竞争力。回望来时路，公司十多年前便已坚定要围绕“三电”（即电机、电控、电源）为核心的战略发展思路，以大功率电源核心需求的厚铜板作为拳头产品，陆续导入了台达、施耐德等国际头部客户，通过与其长期合作并获取龙头企业背书后，得以进一步扩张并有效提升市场份额。
相较于传统电源或工控，AI服务器电源所需PCB具备相似共性，但同时也对铜厚、稳定性等方面提出了更高要求。随着AI服务器工作功率的跨代提升，配置的PCB铜厚要求也更高，厚铜板可以承载更大的电流和电压，具备良好的散热性能，往往是AI电源PCB板的不二之选。
在厚铜板领域，威尔高是绝对的“专家”。多年以来，威尔高围绕材料配方、工艺参数优化、设备定制化改造等维度全方位进行技术突破与工艺升级，厚铜板产品在层数、孔径、纵横比、铜厚、线宽/线距等方面表现均十分突出，品质与稳定性显著领先行业，得以匹配下游客户多样化的产品定制需求。产业人士反馈，当前威尔高的AC/DC产品良率可达98%以上，为业内当之无愧的尖子生。
如果说产品品质是吸引客户的第一张牌，那么极致交付就是威尔高留住客户并闻名于市场的立身之本。威尔高以客户为中心导向，对现有重点批量客户从前端产品生产设计、中端准时交付、后端快速响应售后服务等方面维护和提高客户的满意度和粘性。得益于全方位为客户考虑，威尔高得以成为全球电源龙头台达的PCB核心供应商，且双方合作时间近20年。AI驱动电源产品迭代升级，台达深度参与英伟达、谷歌供应链，威尔高作为核心供应商，也充分受益于AI厂商的扩张。年报显示，从GB200、GB300到Rubin的量产落地，威尔高的技术能力与市占率不断提升，持续领跑AI服务器电源PCB行业。
除了夯实AC/DC产品的基本盘，威尔高紧跟行业发展趋势，高度重视DC/DC产品研发和技术创新工作。年报显示，2025年公司在DC-DC产业上突破30L产品技术壁垒，通过对高散热材料的研究测试，特殊埋铜、埋阻、埋容工艺的切入，助力DC-DC高端电源模块实现批量生产。据悉，DC/DC高端电源PCB产品的均价与利润率倍数级高于AC/DC产品。未来随着DC/DC产品进一步起量，公司AI电源业务有望再上一个新高度。（厉平）
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